中国农业银行积极开展信贷资产证券化业务。在2014年发行了“农银一期”、“农银二期”两单资产证券化业务，发行金额分别为21.22亿元、80.03亿元。在2015年发行了“农盈2015年第一期”信贷资产证券化产品，发行金额50.92亿元。在2016年发行了“农盈2016年第一期”信贷资产证券化产品，发行金额30.64亿元。 四单产品在发行价格 、 认购倍数和投资者类型上均达到同期可比产品领先水平。中央国债登记结算有限公司授予我行2015 优秀资产支持证券发起机构奖。
项目亮点：
发行规模为试点重启后对公类最大一单。入池不良资产101.54亿元，发行规模30.64亿元，是此前市场已发三期产品之和的3.05倍，为试点重启后对公类不良资产证券化发行规模最大一单。
受到投资者追捧。优先档全场认购倍率达3.47，边际倍率达1.50，参与机构包括国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、证券公司、基金管理公司等20家各类机构。次级档采用溢价发行，认购倍率达3.00。
创新次级档溢价发行模式。首创次级档溢价发行模式，发行溢价达8%，为此后发行的产品广泛采用。
作为CRMW 创设标的，时隔五年重启国信用衍生品市场。本项目优先档作为“中信建投2016年度第一期信用风险缓释凭证”的创设标的，首次以不良资产为切入点、以证券公司为为创设机构和信用分担主体，时隔五年再度重启中国信用衍生品市场，为市场和投资者提供有效的信用风险对冲产品，具有重要的现实意义。
基础资产亮点：
区域优势
入池资产主要来自江浙，总体司法环境较好，为资产支持证券存续期
内资产处置提供良好的司法支持。
还款可靠
处置抵质押物占预计现金流回收的94.99%。处置抵质押物不受还款意愿和还款能力的影响。
安全性好
抵质押物处置是不良资产重要的清收手段。本次抵质押资产占比达77.92%，显著高于已发行同类产品
认可度高
多家次级投资者与发起机构及各中介机构共同参与资产池逐笔尽调，
对本项目资产认可度高。
结构设计情况
优先档/次级档结构设计。 “次级资产支持证券”的偿付顺序在“优先档资产支持证券”之后，为“优先档资产支持证券”提供信用增级。“信托财产”在支付完“信托”税负和“信托”相关费用之后，将优先用于偿付“优先档资产支持证券”的本息。中诚信、中债资信两家评级机构均给予优先档AAA评级。
结构设计亮点：
资产服务顾问。次级投资机构担任资产服务顾问。资产服务顾问拥有较为丰富的不良资产处置及回收经验，当资产拟处置价格低于保本回收价格时，“资产服务顾问”有权否决原有的资产处置价格及安排*，对贷款服务机构处置进程及效果进行监督。
流动性储备账户及流动性支持机构。项目设置流动性储备账户，储备金额以当期优先档资产支持证券利息及支付顺序在先的全部支出总和2倍为限，对未来至少2期（1年）“优先档资产支持证券”利息及相关“信托”费用和开支未能得到足额偿付的部分进行差额补足;设置流动性支持机构，当某一支付日基础资产自身回收现金流无法偿付当期优先档资产支持证券利息，由流动性支持机构进行补足，缓解未来不良资产因回收时间波动而对优先档按期支付利息可能产生的影响。
超额奖励服务费。当优先档证券本息偿付完毕，并支付次级证券本金及固定资金成本，贷款服务机构除获得基本服务报酬外，还有权按约定比例获得超额奖励服务费，该项激励机制将进一步提升贷款服务机构的尽职履责意愿。
CSF将陆续分享第三届中国资产证券化论坛年度奖申报项目介绍，敬请关注。
温馨提示
2017中国资产证券化论坛年会将于2017年4月24日-26日在北京国家会议中心召开。中国资产证券化论坛年会是国内证券化行业层次最高、规模最大、国际影响力最强的年度盛会。我们诚挚地邀请您在百忙之中拨冗莅临本届年会。
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