2016年，由安徽新华传媒股份有限公司作为原始权益人，安徽新华发行（集团）控股有限公司作为流动性支持机构，以中信证券股份有限公司作为销售机构的“中信皖新阅嘉一期资产支持专项计划”成功发行。
项目发行规模为5.55亿元，分为A类资产支持证券和B类资产支持证券。A类资产支持证券评级为AAA，发行规模3.60亿元；B类资产支持证券评级为AA+，发行规模为1.95亿元。
产品优势
交易增信完备。交易结构相对稳健和成熟，项目组设计和安排了物业资产抵押、物业资产运营收入超额覆盖、结构化分层、差额补足承诺、安徽新华发行集团连带责任担保、流动支持等多项增信措施，保障产品安全。
主体资信优良。项目主体实力雄厚。安徽新华传媒股份有限公司系上交所上市企业，资产及盈利水平连年增长。其控股股东安徽新华集团系安徽省人民政府100%控股的集团公司，连续三年位居国内新闻出版行业总体经济规模第一。目前安徽新华发行集团主体评级达AA+，信用风险很低。
法律权属清晰。本次项目相关交易均系通过国资监管审批流程，确保相应交易合法合规，符合相关监管要求。同时，本次项目与相关协议安排由金杜律师事务所准备，交易操作风险较低。
产品评级很高。本次项目中，优先A类证券评级达到AAA，优先B类证券评级达到AA+，系国内现有REITs产品中，各类证券评级最高的产品之一，保证产品的市场认可。
项目创新
监管及多部门协同。项目本身具有创新性和示范效应，项目时间周期紧张；项目受到了包括证监会、交易所在内的各级领导的重视，多个部门的支持，如金石基金、资产管理部、债务资本市场部、固定收益部、安徽分公司、风险管理部、合规部、质量控制组等；在监管及多个部门协同努力下，顺利并且迅速的推进完成该项目。
国有资产转让。国务院国资委财政部32号令颁布后的第一单国有REITs产品；和企业以及各个政府部门不断论证和沟通国有资产转让诸多细节；需要在交易对价设计环节与企业、评估机构提前论证和沟通明确，以满足国有资产保值增值的目的；涉及到国有资产转让的预披露、正式披露、受让资产等相关流程。
交易结构安排。该项目为保证持有物业资产的项目公司设计了合理的税务筹划安排，并设计了SPV公司、项目公司两层交易结构安排；最终通过项目公司反向吸收合并SPV并下沉SPV债权的方式，合理地降低了项目运营期间的所得税支出。
营改增新规。本次项目是营改增36号文后的第一单涉及实物出资的REITs产品；从税收测算、现金流安排乃至交易结构设计方面均与此前类似项目有较大的改变（如优先购买权的合理性及出表安排等）。
CSF将陆续分享第三届中国资产证券化论坛年度奖申报项目介绍，敬请关注。
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