图：京东金融总法律顾问，刘志坚
编者按
在2017中国资产证券化年会上，京东金融总法律顾问刘志坚对金融科技在资产证券化上的应用深入剖析。他认为，金融科技能够起到创新金融模式，改善客户体验，降低交易成本，提高金融服务效率的作用。而金融科技中的人工智能、区块链、大数据等技术能够更好的服务资产证券化行业的发展。
全文分享
刘志坚(京东金融总法律顾问)：
尊敬的各位嘉宾，非常高兴受邀来参加本次论坛。
今天的主题是如何将金融科技应用到资产证券化领域。京东金融有自己的研究院，因此我们对金融科技做了一系列的研究和探索。
对于金融科技，世界金融稳定理事会、美国总统的国情咨文等都对金融科技做出了定义。经过一系列的研究，我们认为，金融科技其实就是将一些创新的科技应用在金融领域，改造和创新新的业务模式，能够改善客户体验，起到降低整个交易成本，提高整体金融服务效率的作用。所以，在金融科技领域范畴里，直到目前，也还没有一个非常清晰的边界。通过研究，我们认为现在的金融科技应该包括几部分：
第一部分是人工智能。第二部分是大数据，这两者之间也是密切相关的。正是因为出现了所谓的机器智能，才能将目前越积越多的海量非结构化的数据进行清洗提炼，最后应用到风险控制领域。
第三部分就是互联技术。目前大家日常使用的移动互联，它会积累大量的数据。当然，还有现在各个国家在科技领域大力推进的物联网，实际上这也是在大量的累积非结构化数据。
第四部分是分布式技术。区块链、云计算都是分布式技术。
最后一部分，我们认为在金融科技最重要的领域是安全领域，因为所有人都关心自己的隐私，关心自己的个人信息，包括数据的存储安全等。目前已经出现了很多新的探索，包括生物识别、一些新的加密技术的创新等，我们把这些都归结到安全领域。
金融科技大的范畴分为这几个部分，而且这些部分之间是相互关联的。
下面我们来看看中国消费金融的市场发展状况。
不含房贷口径统计下，中国个人消费信贷规模占居民可支配收入的比例为11.2%，美国为25.9%；在含房贷口径统计下，中国的消费信贷规模占居民可支配收入比例上升至36.4%，美国则为104.4%。总体看来，中国居民部门的消费杠杆率水平依然较低，与美国等发达国家存在较大差距。随着消费升级，衣食住行外的消费需求逐步加大，居民消费杠杆率存在较大提升空间，带动消费金融增量市场发展。因此，相对于美国发达市场的消费占比来讲，中国具有巨大的提升空间。
其次是信贷结构。2014年，中国消费信贷占整体信贷市场规模的比例只有18%，美国为48%。明显看出，目前中国也处在去杠杆化的阶段，非金融的企业部门的杠杆率比较高，而居民杠杆率并不高。因此，中国居民在消费领域的信贷在整体信贷的比例也可以有很大的提升。
第三，在中国经济进入L型区间之后，可以清晰看到，国内消费支出对国内GDP的增长推动是非常有力的。2016年，国内消费支出在国内生产总值增长的占比增长到72.2%，仅仅三年时间，提升了23个百分点。预计未来消费信贷将占到整体信贷规模的10%，达到40万亿。资金成本是制约互联网消费金融发展的非常大的因素。
下面来看看资产证券化和消费金融的结合。我们认为，资产证券化是消费金融发展的一个重要引擎。首先，通过标准化的ABS产品发行，尤其是批量进行融资。可以看到，资产证券化能够帮助互联网消费金融机构降低融资成本，盘活存量资产。第二，消费金融资产本身就具有良好的分散性，利润水平相对较高，而且有历史数据可以查询，存续期间可以有稳定的现金流，非常适合作为ABS发行的资产。据统计，从2013年开始，消费金融类的ABS的年复合增长率为226%，2017年整体发展规模达到2000亿元。
京东金融如何整合金融科技来建立资产证券化服务商的能力。
首先是基础设施的服务。基础设施服务在资产的形成、证券发行、定价、资本市场对接以及资产后续服务等环节发挥重要作用。第二，在不良资产层面上，我们创建云工厂，如果资产服务机构丧失了正常经营能力，京东金融为SPV资产提供资产回收追偿，实际上是后备的资产服务商的角色。
第三部分，大数据和投资决策引擎。京东在线上有消费的完整入口，而今天我们也在走向线下，建立我们外部的垂直场景。我们会有一个线上线下完整场景的风险控制。金融科技的重要领域就是大数据，京东积累的都是客户的交易信息，现在在客户充分授权情况下，我们和很多第三方合作，对客户进行精准的画像，进行完整的风险识别和分解。
第四，区块链在资产证券化领域商业落地的实践。作为一个法律人，我认为，区块链最核心的部分就是分布式公开账本，是分布式的存储过程，在所有参与方接受共同规则的情况下，它的任何变动都会实时通知到参与方，这就是去中心化，解决相互之间信任的问题。可以看到，我们把商业规则内嵌到区块链系统中去了，我们在放款到还款的过程中，都会把区块链技术应用到其中。
总之，资产证券化的各个环节，包括产品的设计与发行、证券交易、清算结算等都可以通过区块链技术被重新设计和简化，带来一系列潜在优势，包括提高效率、缩短处理时间、加大透明度、降低成本和确保安全。京东金融定位的是金融科技公司，我们有九大板块，我们会继续的跟所有的生态伙伴包括传统金融业一起合作，我们把自己定位为一个连接的机构，我们会以技术为手段，以数据为基础，帮助整个金融行业提升效率，提高客户的体验，最后达到降低成本的目的。
谢谢大家！
