编者按
国家开发银行（以下简称“国开行”）是国内最早从事信贷资产证券化的银行，是资产证券化行业中的“国家队”。在今年3月下旬举办的“2015中国资产证券化论坛年会”上，国开行市场与投资局副局长彭肇文回顾了国内信贷资产证券化的发展历程，并对信贷资产证券化的未来做了展望。
他认为，2014年是信贷资产证券化的一大高峰，预计今后国内信贷资产证券化产品会呈持续、稳定、长期的发展态势，基础资产可能会进一步丰富，不良贷款将可能纳入基础资产的范围。
国开行是国内证券化领域发行时间最早，数量、规模最大、创新最多的银行。其产品优势在于资产质量优良，信用风险可控；参与机构能力强，尽职履责；产品结构相对合理。最为重要的是，国开行在信贷资产证券化实践过程中，引导市场创新，在将资产证券化业务与中国国情相结合上起到了示范效应。
彭肇文介绍，国开行下一步将跟监管部门沟通，争取发行一单以棚户区改造贷款为主要资产组成的产品。同时已经在同基金业协会沟通，启动企业资产证券化的项目。未来一年，国开行主要将以产品创新的方式加大工作力度，同时也积极探索在交易所市场的发行。
演讲实录
尊敬的各位专家、女士们、先生们，大家上午好！首先我要感谢组委会给我介绍国内信贷资产证券化业务过去、现在以及未来的机会。今天到会的都是国内外证券化行业的专家，特别是基金业协会的陈春艳主任，还有美国顶级的专家，我今天可能要“班门弄斧”了。
国内资产证券化发展的四个阶段
首先，跟大家汇报一下我国信贷资产证券化发展的历史。我国信贷资产证券化从2005年开始试点，到2014年年末，全国各个发行主体已经发行了95单产品，金额共计3872亿元，在证券化领域积累了比较丰富的实践经验。
我们可以把过去十年中国资产证券化的实践分为四个阶段：
第一阶段从2005年正式启动，当时发行规模不大，发行金额总共有150亿元。
第二阶段从2007年4月国务院扩大试点开始，此后发行了600亿元产品。由于2008年金融危机，各个监管部门考虑到风险的因素，就暂停了信贷资产证券化。
第三阶段是2012年5月，国务院决定进一步扩大信贷资产证券化试点，又重启了信贷资产证券化。
第四阶段是2013年8月份国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，最后试点达到3000亿元的规模。
2014年实现快速扩容
2014年，中国信贷资产证券化的发行达到了一个顶峰，以成功招标为统计口径，一共发行了66单证券化产品，发行总额达到了2800多亿，是前十年发行总额的近三倍。
与早期相比，去年信贷资产证券化有以下几个特点：
第一，政策利好。政策上的优势很明显，监管机构优化了发行机构的准入方式，也简化了审批流程，由审批制改为了备案制。
第二，产品的创新更加丰富。在讲话中也谈到，发起机构的种类进一步丰富，以前发起机构主要是中资银行、资产管理公司，现在消费信贷公司、消费金融公司、金融租赁公司、外资银行都参与了证券化业务，证券化的参与主体越来越多。
第三，基础资产的不断多元化。刚才主持人也介绍了，基础资产包括了住房抵押贷款、汽车抵押贷款、租赁资产、工程机械贷款、信用卡、小额信贷等。
去年，国开行在参与证券化的实践中有以下几点体会：
第一，政府的推动和专业机构的参与是推动证券化的重要力量。去年，监管部门在审批基础资产的范围等方面给予了我们很大的政策支持。同时，经验很丰富、证券化领域实践很多的一些中介机构参与了国开行ABS的发行，包括会计师事务所、律师事务所、评级公司、券商等。
第二，市场的创新是证券化发展的主要力量。
第三，证券化发展的保障还需要证券化法律地位的确定和税收的减免优惠。
下一步政策突破方向
对于证券化的下一步发展，我们预计，随着国务院进一步扩大试点，我们可能会迎来证券化产品常态化的发展阶段，国内信贷资产证券化产品会呈持续、稳定、长期的发展态势。
第二，我们认为证券化的基础资产可能会进一步的丰富。我们也会不断沟通，希望能把不良贷款纳入证券化的基础资产的范围。
国开行的探索实践
我重点向大家报告一下国开行自2005年至2014年在信贷资产证券化方面的探索实践。
国开行作为国内最早从事信贷资产证券化的银行，2005年发行了首单证券化产品，到目前为止，我们已经发行了14单产品，发行规模是1251亿，市场占有率大约不到三分之一。国开行应该是国内发行时间最早，数量、规模最大、创新最多的银行。我们的前几单产品是在2006年和2008年发行的，信用记录比较好，也得到了市场的广泛认可。
从国开行发行资产证券化产品的历程上看，国开行在1998年提出构想，2004年报批，2005年发行首单产品，2012年重启，2013年扩大试点，此后我们还发行了首单铁路专项证券化产品。去年我们总共发行了约1000亿产品，从量上来讲应该是比较可观的。
国开行的产品涉及的行业包括铁路、电力、煤炭等攸关国计民生的战略性行业。去年我们发行了500多亿元铁路信贷资产证券化产品，占1251亿总发行规模的半壁江山，其次是电力、煤炭。我们还对产品进行了创新，有分层的产品，也有不分层的产品；有固定利率产品，也有浮动利率的产品；在期限上也有各种安排。国开行根据基础资产的情况，站在投资人的角度，做了一些产品结构上的设计。
产品的优势
我们认为，国开行的产品优势有以下几个方面：
第一，资产质量优良，信用风险可控。去年我们的不良贷款率是0.63%，连续39个季度维持在1%以下，贷款质量是很优良的。因为国开行去年发行了四单共500多亿的铁路专项产品，借款人、保证人资信质量比较良好。
第二，参与机构能力强。与我们合作的中介机构都是市场中经验丰富，风险控制能力很强，尽职尽责的中介机构。
第三，产品结构相对合理。我们的产品有不同的层次：既有不分层的，也有分层的，我们有一单产品分了五个档次；期限有半年的，也有几个月的。优先级产品利率为固定利率和浮动利率，我们创新将浮动利率以一年期贷款基准利率作为定价标准（以前都是一年期存款利率作为标准），信用增级措施也在逐年增强。
创新
国开行资产证券化产品的创新主要体现在四个方面：
首先，去年一年，我们按照贷款的金额、期限对借款合同拆分入池；采取单一贷款入池，产品不分层，全以优先档发行的产品模式；采取创新的一次报批，多次发行的新模式。
第二个就是创新引入抵质押贷款入池，通过各种法律条款突破抵质押资产入池的限制。
第三，以贷款利率作为浮动利率产品的定价标准，来取代之前以存款利率作为定价标准的方式。
第四，在业内首次公开发行次级档资产支持证券，从而提高产品的流动性。
未来展望
在座各位都是专家，我不再过多地去阐述资产证券化产品发行的意义。资产证券化能够服务于经济结构调整，这是实体经济的要求，具有非常重要的意义。
2014年，国开行获得一千亿的信贷资产证券化发行规模，释放规模主要用于对全国的棚户区改造、铁路、水利等重点领域项目的投放。对于发起机构而言，可以释放信贷规模，拓宽融资渠道，降低贷款集中度，提升资产流动性。
展望未来，今年两会中，李克强总理的《政府工作报告》里提到了进一步推进信贷资产证券化。国开行也会按照国务院、监管部门的统一部署，进一步加大创新力度，盘活存量，把盘活的资源用于民生领域。
同时，国开行是棚户区改造贷款的主力银行，因此我们下一步将跟监管部门沟通，争取发行一单以棚户区改造贷款为主的资产证券化产品。同时我们已经在同基金业协会沟通，将启动企业资产证券化的项目。
下一年，我们将主要以产品创新的方式加大工作力度。同时也积极探索在交易所市场的产品发行。
谢谢大家！
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